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周小川的降息秘密

发布时间:2021-02-22 15:46:48 阅读: 来源:橡胶地砖厂家

周小川的降息秘密

中国央行此次降息后的利率走向却是史上最复杂的,没有之一。

两会期间,央行行长周小川被大批记者追问“是否还会降息”、“什么时候降息”。周小川一边露出他招牌式的微笑,一边连连摆手:“等过几天记者招待会再说。”短短十一个字,四两拨千斤,又留给媒体很多猜想。  然而,2月28日央行决定降息以来,国内银行存款市场利率出现的一系列变化,远不是一句话所能概括的。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员,董希淼表示,虽然这是央行三个月来的第二次降息,但这次降息后的利率走向却是史上最复杂的,没有之一。

2015年3月1日起,央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,同时将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。此前的2012年6月8日,央行首次允许存款利率上浮,上限为基准利率的1.1倍;2014年11月22日,央行再次将浮动上限由基准利率的1.1倍调整为1.2倍,并简化了利率的期限档次,下放较长期限存款的定价权。  虽然两次降息后,一年期存款基准利率从3%降到2.5%,但实际上各银行都不同程度地选择在基准利率基础上上浮,一些银行更是如以往一样“一浮到顶”。  但随后,一些始料未及的市场“怪相”也接踵而来。先是有国有大行“彪悍”了一把,降息不到10天已有4家利率一浮到顶,比多数中小银行动作快。更让人没想到的是,调息首日利率一浮到顶的浙商银行、渤海银行、恒丰银行,这两天又悄悄改了策略,将利率上浮空间从30%回调到20%。  从三家银行情况看,都是将活期和整存整取利率从上浮30%回调到上浮20%,与目前多数中小银行的利率水平保持一致。  是银行太任性,出尔反尔?其实,这样的利率调整会越来频繁,习惯了就好。  董希淼表示,存款利率经常性、差异化的调整,将成为利率市场化进程中的“新常态”。  一名银行业内部人士表示,利率上浮空间变大后,这些中小银行第一反应很可能是想高息吸储,但冷静下来仔细算算账就会发现,资金成本太高了,不得不往回调。 “用高的成本吸收了存款来,这些资金要重新贷出去,为银行赚到息差才行。”这名业内人士称,“中小银行安全有效的贷款客户群如果一时半刻没法拓展,你以那么高的成本吸收来的存款积压在那怎么办?”  当然,这其中不排除央行采取窗口指导等方式,对各家银行利率政策进行引导。如果各家银行在央行宣布降息之后,又都将存款利率全部上浮30%,显然会使降息效果大打折扣,这是央行所不愿意看到的。事实上,央行希望通过存款基准利率的进一步下调,降低金融机构筹资成本,带动各类市场利率和企业融资成本继续下行,这对于进一步缓解企业“融资贵”问题具有积极作用。央妈用心良苦啊!  存款利率呈现差异化调整。以前存款利率调整,大致上可以分为大型银行、股份制银行、城商行农商行几个阵营,在各自阵营中,大家心照不宣地执行基本一致的利率。但这次,这样的“默契”似乎也被打破了。比如,3月1日建设银行[3.55% 资金研报]官方公布的一年期存款利率为2.9%,半年期存款利率2.7%,均高出工行、农行、中行等其他大行0.15%,建行由此也被媒体戏称为“叛徒”。这种差异化,也将越来越明显。  董希淼称,而且,与以前各家银行大张旗鼓宣传利率上浮到顶不同的是,此次多数银行在利率浮动方面都低调了很多。尤其是几家大行比较忌讳谈利率上调的话题,甚至禁止支行网点使用“上浮到顶”等字样。  这一方面表明,越来越多的的银行开始成熟起来,已经意识到单一的存款价格战未必是一件好事;另一方面,这也说明存款利率的差异化在加大,一概而论容易产生误解。银行网点电子显示屏上的利率只是挂牌利率,既不完全等同于央行确定的基准利率,也不完全等同于实际执行的利率。  3月5日,李克强总理在政府工作报告指出,推进利率市场化改革,健全中央银行利率调控框架。由此看,利率市场化作为全面深化金融改革的重要一步,将坚定不移地继续前行。下一步,央行可能采取的手段有:推出大额可转让存单、再次扩大利率上浮空间等等。同时,市场化的利率体系和利率传导机制还应得到进一步完善。接下来,如果存款利率浮动区间的上限达到基准利率的1.4倍,那么利率市场化差不多也就实现了。  不过利率市场化,并不必然导致整个社会利率水平下行。在“三期叠加”的背景下,存款分流趋势进一步加剧,如果完全放开存款利率,会引起对存款的更激烈争夺,增加商业银行的经营成本。如果银行将其转嫁给企业,反而将可能在短期内推高企业融资成本。所以,中国现在不必急于完全放开存款利率管制,而是应该在有序推进的同时,加快出台相关配套措施。比如,已经公开征求意见的存款保险制度应尽快出台。  据说,现在欧洲一些国家,如瑞典、丹麦、瑞士等,已经实行负利率,法国、荷兰、比利时等国家发行的债券也是负利率。这就出现了一些似乎不可思议的现象:你向银行借钱,银行要倒贴利息给你;你到银行存款,你要向银行支付一笔费用。  负利率在中国大概不会出现,但可以肯定的是,中国金融市场上的利率将百花齐放,利率市场化的大风已经起来,而且越来越大,而你,会是利率市场化风口上那头随风飞扬的猪吗?

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